昨天台股震盪收高
多方氣勢仍在
這波由外資主導資金行情
因此變化都要持續關注外資的動向
近期由於T50反1的規模持續增加
導致一些數據需要調整
我們先來看看T50反1的情況
上圖是T50反1的走勢圖
中間的部分是發行的規模
最下面則是市場價格跟淨值之間的差異
也就是折價或溢價的情況
可以發現到
當T50反1持續下跌的時候
就會持續出現溢價的情況
這個時候發行的規模就會開始一路增加
這是因為套利單進場的關係
因為如果我們不是從市場買進T50反1
而是直接跟基金公司申購的話
那麼就可以用淨值買進
如果再從市場上賣出的話
就可以賺到溢價部分的價差
不過可以看到溢價的部分並不多
在盤中可能會比較高
不過是需要靠電腦的部分來計算
才會有些微的利潤(還要扣除成本)
因此要像是外資這樣的大資金
才會去做這樣的操作
當投信開始持續賣出T50反1的基金之後
就必須在市場上做避險
因此投信就會直接在期貨市場上布局空單
所以可以看到近期投信的空單是大幅增加
如下圖:
上圖就是投信期貨的留倉部位走勢
可以看到多單的部分都不多
但是空單的部分在去年8月過後
就開始一路增加
主要的原因就是T50反1的規模持續增加
導致投信必須在市場下空單的關係
由於投信的空單大幅增加
因此投信的部位就會被納入"五大特定空單"之中
對於小外資的計算就會有所偏誤
上圖是大小外資的走勢圖
可以看到大外資的多單持續減少
這是因為投信的空單持續增加所造成的誤差
所以必須將五大特定的空單部分
扣除投信的空單部位
才會有比較精準的數據
如下圖:
這是我用 cmoney 調整過後的情況
方向基本上差不多
不過數據上會有差異
以目前的情況來看
就是小外資持續加碼
短線上是可以樂觀的
最後再來看看外資對T50反1的操作
上表是外資對T50反1的買賣超
還有庫存的情況
在外資賣超的情況下
庫存還會增加
就表示是因為外資直接跟投信申購的關係
如果去看第一張圖
就會知道之前因為溢價幅度大
所以外資會持續賣超做套利
不過這兩天的溢價幅度並不高
所以可以看到外資賣超不明顯了
不過要知道一件事情
就是外資現在擁有10萬張T50反1的庫存
這是已經申購完畢
所以匯入到外資的帳戶
換句話說
如果指數在繼續上漲200點
這部分的虧損就是外資必須承受的
相反地
如果指數下跌200點
當然庫存就會出現利潤了
所以外資對T50反1的庫存增加速度
是遠超過於他所賣出的部分
因此這部分就是純空單的部位了.
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