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美股盤後─Fed利率聲明後削減投資情緒 漲幅縮小 股指微揚

［　美股持續震盪走高，這周五就是美股的三巫日，也就是股價指數期貨（stock index futures）、股價指數選擇權（stock index options）與股票選擇權（stock options）三種季合約同時到期，因此預計美股是拉高結算到周五的。　］
　
周二美股漲幅縮減，但收盤仍舊走高。投資人在聯準會決議利率不變後找不到投入美股的原因，也對其債券回購計畫無甚反應。

在零售數據公布後，美股紅盤開出，其動能亦延續整個交易日。分析師指出：「投資人情緒正面，而今日的零售銷售也顯示，消費者已經回籠。」

減稅措施若延續，能保住消費者的荷包，而消費者占美國開支絕大部分，也是美國經濟復甦的關鍵。

經濟消息：一如預期，聯準會維持利率不變至趨近於零，自從 2008 金融危機爆發以來，利率便維持該水準。聯準會仍表示，雖然經濟正在復甦，卻仍不足以蓋過失業率的影響。聯準會仍並未針對 QE2 措施做出任何改變。

分析師表示，聯準會再度重申其聲明，也對 QE2 更為確切，這對美股來說應是利多。

受到汽油價格強勁及服飾銷售良好影響，商務部數據顯示，美國11月零售銷售上升0.8%，較經濟學家預期的 0.5% 為佳。若去掉汽車業，銷售則上揚1.2%，較預期的上揚 0.6% 為佳。

11 月美國 PPI 則上揚 0.8%，高出預期的升0.5%。去除食物及能源價格的核心PPI 則增加0.3%，亦較預期的0.2% 高。

美國商務部數據顯示，10 月商業庫存增加僅0.7%，低於經濟學家預計的上揚 1.1%。

◆工商時報：台幣一度升破30元　電子業叫苦

［　台幣之前已經在３０附近震盪許久，升值的趨勢也很明顯，因此電子業該避險的都已經避險完畢，所以影響不會太大了。　］

　　新台幣兌美元升破30元，電子代工廠叫苦連天，廣達（2382）、仁寶（2324）、和碩（4938）等第4季毛利率恐再下探，電子龍頭鴻海（2317）雖已避險但壓力仍大。據了解，近期有不少電子業者向央行抗議，直指此波勁升是熱錢狙擊所致，升值幅度過大將影響出口競爭力。

    　相關業者表示，根據路透報價，今年以來，韓元兌美元僅溫和升值2.13％。相較之下，台幣兌美元年來已強勁升值7.07％。若拉長時程來看，在2008年初，台幣兌韓元交叉匯率處在台幣1元兌29韓元水準。及至2008年下半年到2009年上半年，正是金融海嘯最熾烈時期，韓元急遽貶值，台幣兌韓元大幅挺升到40韓元以上，最高觸及45韓元，現在則是38韓元左右，台幣如果再大幅升值，將使台灣電子下游的競爭力減弱。

    　新台幣兌美元匯率在昨日盤中一度見到2字頭，引起電子類股一陣恐慌，不過電子業上下游反應不一。其中台積電、聯電、日月光、矽品等半導體廠均表示，台幣升值雖會對營收及毛利率造成影響，但影響有限，因升值有利於降低材料及機台採購成本。

    　然而下游電子業者則備受壓力，多家電子代工大廠第3季因為代工價格競爭大，以及新台幣匯率升值等因素，毛利率跌破4％。業者表示，目前看來，台幣第4季升值幅度比第3季還大，第4季毛利率恐再有下探的壓力。

    　廣達指出，第4季多了新台幣匯率干擾，對第4季毛利率將是負向因素。廣達第3季毛利率比第2季的3.42％微幅回升，達3.66％，法人預期，廣達第4季毛利率表現恐有再破底的壓力。

    　和碩表示，第4季新台幣升值的幅度比第3季還大，坦言對第4季毛利率有不利影響。事實上，第3季新台幣升值對和碩當季毛利率響約0.7％~0.8％，以昨日新台幣升破30元關卡來看，和碩第4季毛利率恐再下探。

    　此外，業者表示，會向客戶反應當初報價的基準匯率與實質匯率的差異，與客戶協議各退一步，減少外在因素對營運的干擾，不過，這些調整不會很快反應在財報上，預期第4季毛利率仍可能受影響。

◆經濟日報：台幣大升　晶圓代工要漲價

［　雖然一些大廠會有避險動作，不過一定會出現一些電子公司沒有避好險的狀況，匯率只要有大波動，那麼是一定會有公司受傷的，所以只要是已經轉弱的電子股，就不能留戀了。　］

　　新台幣兌美元匯率昨（14）日出現2字頭，晶圓雙雄台積電、聯電正在與客戶洽談明年第一季代工合約價，已將匯率因素納入考量，縮減降價幅度，可望出現「變相漲價」。

晶圓代工業者每季與IC設計客戶間的代工價格，大多會下降約5%。最近正好是台積電、聯電和大客戶洽談明年新價格之際，晶圓代工業者在產能吃緊下，以新台幣漲勢確立為由，和客戶議價時要求縮小降價幅度。

IC設計業者解讀，這波需求最緊的12吋代工價格可能因新台幣升值，縮小降價幅度，等於變相漲價，IC設計業毛利率將被壓縮。目前台積電的大客戶包括高通、超微等。

晶圓雙雄交易多以美元為主，新台幣升值衝擊將先反映在營收。台積電認為，新台幣升值恐使本季營收衰退2%；聯電預期，本季營收衰退幅度恐達6%，比本季初預估的3%擴大一倍。

台積電表示，新台幣升值，確實不利營收與毛利，但與客戶談好的既定合約，公司將自行吸收匯率波動造成的影響，不會隨著匯率變化而調整售價。至於還沒談好的新契約，「會把匯率變動因素列入財務考量，但不會針對匯率本身去與客戶洽談價格」。

此外，台積電仍透過遠期外匯合約，規避由資產與負債所產生的匯率風險，並運用美元收付的自然避險，把匯率影響程度降到最低。

台積電董事長張忠謀曾在法說會指出，第四季新台幣兌美元的匯率評估為30.6，如今看來是相當精準。

聯電表示，公司除自然避險，與客戶洽談新合約時，將把新台幣升值考量在內，但「實際執行起來，難度很高」，畢竟匯率不是影響代工價格的最主要因素，最重要的還是實際的供需情勢。

聯電財務長劉啟東坦承，新台幣兌美元匯率升得愈多，對聯電營業額的變動壓力愈大，公司儘量以順勢而為的方向，透過遠期匯率或小額的短期借款，平衡匯率帶來的風險。