阿斯匹靈的理財航路

穩定匯率 新興國家干預匯市

［　新興國家會出手干預匯市，表示資金目前是大幅撤出亞洲的，因此在亞洲貨幣沒有止貶之前，亞股的後勢應該都會持續疲弱的．　］

南韓中央銀行23日在匯市交易最後兩分鐘，出手賣出40億美元以支撐韓元。這項閃電式干預令市場大感意外。

巴西央行22日在換匯市場賣出27.5億美元以阻止巴西幣黑奧（Real）急速貶值。

這是否意味著，新興市場中央銀行終於試著逆轉其貨幣在過去一個月裡大幅貶值的跌勢呢？

英國「金融時報」（FT）報導，外匯策略師認為，這種可能性不大。各國央行官員認為本國貨幣升貶波動過大，入市干預的主要目的在限制波動的幅度。他們要的是匯率穩定，而非升值。

最佳證據就是用以干預的金額不大。儘管新興市場央行上週將超過70億美元用於支撐本國貨幣的外匯操作，但是除了南韓和巴西以外，別國投入的資金都不多。例如，台灣賣出3億美元，印尼花費1.96億美元購買公債，祕魯用1.81億美元支持新索爾（Nuevo Sol)。土耳其用3億美元支持土耳其里拉。

它們是溫和規勸投資人，而不是試著恐嚇投資人以逆轉近來匯率貶值的下跌走勢。

到23日收盤為止，韓元當週貶值4.7%，巴西幣黑奧貶值8.6%。

對於匯市貶值的表現，新興市場官員並未表示不滿，無論他們如何嚴詞譴責發生匯率大戰的危險，就像巴西總統羅賽芙（Dilma Rousseff）本週在金融時報所說的那樣。

新興市場國家擔心的是，全球經濟成長急速減緩，還有如果歐元區危機無法解決，世界經濟將遭遇連環衝擊的風險。巴西財政部長曼蒂加（Guido Mantega）在接受金融時報採訪時表示，他對黑奧目前的匯率水準（一個月貶值16%）感到滿意。「黑奧今天的匯率是1美元兌1.85黑奧…我們什麼都不用做。」

其他國家的態度比較謹慎，但是這種看法相當普遍，尤其是在依賴出口的亞洲和東歐經濟體中。官員們記得，在2008年至2009年全球金融海嘯時受害最深的都是固定匯率的國家。諸如波蘭等讓本國貨幣貶值的國家，則藉著出口增加與進口減少，度過了那段衰退期。

蘇格蘭皇家銀行（RBS）策略師阿瑪德（Zaheer Imran Ahmad）說：「因為在雷曼兄弟公司（Lehman）破產後出現的情勢，如今中央銀行對貨幣弱勢的容忍度比較高。」

美股盤後－EFSF有望擴大規模 金融股領漲 道指上漲272點

［　由於資金持續湧進美國，因此一旦利多消息出現，美股就會表現相對強勢，不過全球股市要止跌的話，反而是要看到美股開始補跌，才代表資金開始撤離美國了．　］

解決歐債危機的希望高漲，美股今 (26) 日收高。

道瓊工業指數上漲 272 點，漲幅為 2.5%，收 11043.86 點。
Nasdaq 指數上漲 33.46 點，漲幅為 1.35%，收 2516.69 點。
S&P 500 指數上漲 26.52 點，漲幅 2.33%，收 1162.95 點。
費城半導體指數下跌 0.45 點。跌幅 0.13%，收 359.50 點。

金融股表現最為亮眼，摩根大通 (JPMorgan)(JPM-US) 上漲 6.96%，花旗 (Citigroup)(C-US) 上漲 6.97%，富國銀行 (Wells Fargo)(WFC-US) 上漲 4.64%，高盛 (Goldman Sachs) 上漲 4.16%。美國銀行 (Bank of America)(BAC-US) 也上漲 4.60%。

投資人期待的是歐洲金融穩定基金 (European Financial Stability Fund－
EFSF)，將提供資金困窘的國家金援，例如葡萄牙、義大利、愛爾蘭、希臘跟西班牙，由於歐洲領導人投票贊成擴大該基金的規模。

Themis Trading 合夥人 Joseph Saluzzi，這消息讓投資人興奮不已，但不確定是否可靠，還是又是念動咒語而不打算解決問題。

此外，歐洲央行可能在 10 月 8 日的會議上宣布降息。

希臘財長 Evangelos Venizelos 週日表示，將不計代價解決希臘債務危機。在他做出發言以前，美國財長蓋特納則警告，歐洲的債務危機與銀行業危機，是全球經濟的重大風險。

經濟：8月新屋銷售從29.8萬降至29.5萬，優於經濟學家預期的 29.3 萬。

企業：波克夏 (Berkshire Hathaway)(BRKA-US)宣布以不超過帳面價值的 10%，實施庫藏股，該公司 A、B 股皆上漲超過 5%。

影片租賃業者 Netflix 週末宣布與夢工廠 (DreamWorks) 合作，股價上漲 2.21%。

瑞士銀行 (UBS)(UBS-US) 因應23 億美元未授權交易損失，更換執行長，股價上漲 8%。

世界市場：歐股收高，英國 FTSE 100 指數上漲 0.4%，德國 DAX 30 指數上漲 2.9%，法國CAC 40 指數上漲 1.2%。
亞股走低，上海綜合指數下跌 1.6%，香港衡生指數下跌 1.5%，日經指數下跌 2.2%。
貨幣與商品：美元兌歐元走高，但美元兌日元及英鎊下跌。
紐約 12 月黃金期貨下跌 45 美元，至每盎司 1594.80 美元。
原油期貨下跌 39 美分，至每桶 80.24 美元。
債券：美國 10 年期債券價格小跌，收益率因此從 1.81%，小漲至 1.90%。

◆工商時報：iPad2失光環　蘋果概念慘綠

［　成也蘋果敗也蘋果，只靠蘋果在過生活的公司，是無法長期穩定的，當蘋果光環不在，這些公司就會開始不穩定了．　］

　經濟情勢丕變，連蘋果（Apple）也遭殃。昨日傳出蘋果決定削減第4季iPad2訂單量高達25％，引爆蘋果概念股大跌；昨晚開盤的美股，蘋果股價更重挫逾3％，跌破400美元大關。

　摩根大通證券（小摩）科技產業分析師哈戈谷（Gokul Hariharan）指稱，iPad2這波訂單調降，並非是基於新產品上市前的產品轉換考量（iPad3預定在2012年3月推出），而是近期全球經濟高度不確定性的因素，連蘋果也保守為要。

　哈戈谷認為，蘋果第4季下給鴻海的iPad拉貨訂單（pull-in order）已從第三季1,700萬台調降至1,300萬台，儘管第4季營收仍可受惠於新款iPhone強勁需求，但因iPad拉貨訂單量減少，鴻海第4季營收年成長率可能不到5％，遠低於今年第1季的35％。

　值得注意的是，小摩指稱蘋果下修iPad2的出貨量，並非是因為新產品即將上市，而是在歐債及新興市場成長趨緩，整體經濟情勢轉變，對需求疲弱的結果。

　受此影響，儘管昨日美道瓊、標普500指數均呈強勢，惟代表科技股的那斯達克及費城半導體指數，雙雙走跌。

　哈戈谷建議旗下客戶，無須對鴻海獲利回溫幅度抱以高度期望，因為據他了解，為了防堵和碩搶單、擠入蘋果供應鏈，鴻海在價格訂定又轉趨不理性。也就是說，儘管因遷廠內陸所衍生的營運成本將逐漸下滑，鴻海只要一日不停止價格戰，獲利回溫幅度就有限。

　蘋果下修iPad2第4季訂單消息，也使台灣iPad2供應鏈股倒成一片。觸控面板的宸鴻、勝華，背光模組的瑞儀，軟板廠的台郡、嘉聯益，被動元件的美磊，甚至連鏡頭廠的玉晶光，昨日都是跌停亮燈。

◆經濟日報：歐洲央行　最快下月降息

［　降息是寬鬆貨幣的政策，對未來股市有正面的影響，不過也代表政府是看壞後市的經濟法展，因此並不是長期低點，要等到政府開始升息的時候，才代表長期開始走多了．　］

世界經濟復甦明顯減弱，歐債危機卻愈演愈烈，致全球再度瀰漫降息氛圍。以色列央行26日突然宣布降息，歐洲央行（ECB）官員表示不排除最快10月降息；菲律賓、泰國和馬來西亞等東南亞三國的央行官員也暗示將停止升息。歐美股市26日早盤因降息預期同步應聲上漲。

以色列央行26日宣布降息1碼至3%，令市場相當意外。央行總裁費雪上周即已暗示，該國為期兩年的貨幣緊縮循環可能已經結束，由於全球經濟風險增加，有降息的空間。

另外，針對是否一定要採取降息等積極作為以支持經濟，ECB管理委員會仍在凝聚共識，但奧地利央行總裁諾沃特尼26日首度公開表示，近期內有降息的可能性。他說：「ECB從不預先承諾，但降息不能被排除。」上周他才說，ECB對刺激經濟成長能作的有限。

歐美股市26日早盤因市場預期歐洲將出手解決問題連袂上漲，道瓊最高漲170點，標普500指數漲幅也逼近1%；歐洲主要股市均收紅，漲幅在1%至3%之間，德國和義大利股市一度漲逾4%。

ECB管理委員會另一位成員科恩日前也透露，ECB最快下個月採取因應行動，提振經濟成長並緩解金融市場的緊張局勢。

愛沙尼亞央行副總裁卡西柯也說，根據ECB當前經濟預測，央行不應當在利率方面採取「非常快的」行動，「但若形勢發生變化，我們也做好改變主意的準備。」

最近市場認為，ECB愈來愈可能暫時放下物價穩定考量，改採寬鬆貨幣政策因為衰退威脅近在眼前。

市場揣測，ECB在下次10月6日的決策會議上，可能將利率由現行的1.5%，最多大砍2碼至1%，吐回今年稍早所有升息幅度，以挽救歐洲經濟體脫離危機。

在東南亞，泰國、菲律賓與馬來西亞三國也認為，全球金融市場動盪將減輕本國通膨壓力，未來幾個月升息可能性不大。

菲國央行總裁泰譚柯說，該行今年可能不升息；泰國央行總裁張旭州表示，可能下調經濟成長預估；馬來西亞央行總裁潔蒂說，大馬通膨率也許已經見頂。