Theta是操作選擇權的投資人最需要瞭解的一個希臘數字，它就是選擇權的時間價值，也就是選擇權每一天會減少的點數，如果一個選擇權的Theta是5.6那麼就表示隔天無論指數有怎樣的表現，這個選擇權都會減少5.6點的，所以如果是買進選擇權的投資人，那麼Theta就是買方投資人的每日成本，如果你想要買進選擇權放個十天，那麼就要有耗損十天Theta的心理準備才行。
Theta在選擇權履約價處於價平的時候最大，越是價內或越是價外的選擇權則會越少，如下表所示：
| 買權（Call）Theta值變化表 | ||
| 價內外 | 履約價 | Theta值 |
| 價外 | 9300 | -2.0 |
| 9200 | -3.0 | |
| 9100 | -4.0 | |
| 價平 | 9000 | -5.0 |
| 價內 | 8900 | -4.0 |
| 8800 | -3.0 | |
| 8700 | -2.0 | |
表中可以看到，價平的選擇權Theta的影響是最大的，另外可以看到Theta都是負值，因為他對選擇權的影響是只有減少不會增加，因此選擇權隨著時間的過去，就會持續地有Theta的耗損發生。
◎價平選擇權的時間價值最高。
投資人這個時候就會有個想法，既然買進選擇權每天都會耗損Theta的時間價值，那麼如果我們來當選擇權的賣方，不就可以每天享受Theta的耗損利潤嗎?
理論上當選擇權賣方，也就是所謂的莊家，其中最大的目的就是要賺取選擇權的時間價值，只要指數沒有太大的變化，那麼隨著時間的流逝，選擇權的價值就會慢慢消失，最後大多的選擇權都會歸0，那麼莊家就可以收取所有的權利金到口袋了。
不 過相對的，若指數朝著不利莊家的方向快速移動的話，莊家就要面臨原本收取權利金的數倍損失的風險，因此當選擇權莊家雖然獲利的機率高，不過損失一旦發生的 話，往往都會造成莊家很大的傷害，就個人過去十年來的交易經驗中，就看過很多莊家就只因為一次的不慎，而把過去幾年的獲利都還給市場了。
另外Theta還有一個特色，就是越接近到期日Theta的影響就會越大，如下表：
| 買權（Call）Theta值變化表 | |||
| 價內外 | 履約價 | 近月 | 遠月 |
| 價外 | 9300 | -1.0 | -2.0 |
| 9200 | -4.0 | -3.0 | |
| 9100 | -7.0 | -4.0 | |
| 價平 | 9000 | -9.0 | -5.0 |
| 價內 | 8900 | -7.0 | -4.0 |
| 8800 | -4.0 | -3.0 | |
| 8700 | -1.0 | -2.0 | |
表中可以看到近月選擇權的Theta時間價值比遠月高很多，所以越是接近到期日的選擇權，每日耗損的速度就越快，因此許多莊家往往很期待選擇權接近到期日的時刻到來，因為這樣就可以更快耗損選擇權的權利金。
◎越接近到期日，選擇權耗損的速度就越快。
不過投資人一定要記住一個觀念：『利潤在哪裡，風險就在哪裡！』
雖然越接近到期日，時間價值就越大，莊家就可以更快收取耗損的權利金，不過要記住上一張的Gamma（加碼）特性，越接近到期日選擇權的漲跌速度就越快，也就是說本來指數上漲100點，買權CALL可能只上漲30點，不過因為接近到期日，指數上漲100點買權CALL可能會變成上漲60點，可以看到是一倍的漲幅，因此莊家一定要了解到利潤的背後總是隱含相對的風險的。
所以選擇權莊家想要賺選擇權的Theta（洗它），想要把選擇權的價值洗到歸0，是要冒很大的風險才能做到的，只不過這樣的風險久久才發生一次，因此新進的莊家往往都無法提會這個危機，直到危機發生時，就會再度陣亡一群莊家了。
另外選擇權買方也要提方Theta（洗它）的流逝，因此買進選擇權不但要賭對方向，還得要在短時間賭對才會獲利，否則一樣是指數上漲100點，等待3天跟等待13天就會有很大的差異，前者可能會有倍數的獲利，後者可能還是虧損的情況，因為選擇權13天份的時間價值是很多的，所以當選擇權買方的投資人，請記得你是短線操作的交易者，千萬不能拿選擇權來做波段交易，不然很容易會得不償失的。
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