阿斯匹靈的理財航路

穆迪調降匈牙利評等 展望負向

［　歐洲的其他國家都慢慢地往負面的方向進行，因此早晚會有國家或是銀行出問題的．　］

穆迪投資者服務公司（Moody\s Investors Service）調降匈牙利政府債券評等1級，由Baa3至Ba1，並維持展望負向。

標準普爾公司（Standard & Poor\s）稍早表示，在匈牙利向國際貨幣基金（IMF）和歐洲聯盟（EU）求援後，將匈牙利債信展望維持在負面觀察名單。

列入負面觀察名單的是匈牙利外幣和本幣主權債信評等，等級分別是BBB-/A-3。首次被列入負面觀察名單是在2011年11月11日。

惠譽將葡萄牙評級降至“垃圾級”

［　歐洲的國家目前幾乎無一倖免，因此到最後全面爆發的話，就會救無可救了．　］

信用評級機構惠譽24日宣布，將葡萄牙主權信用評級由“BBB-”下調至“垃圾級”“BB+”，同時維持評級前景為“負面”，調整原因是葡萄牙債臺高筑，且經濟前景黯淡。

惠譽表示，葡萄牙財政狀況失衡，公共部門債臺高筑，宏觀經濟前景不佳，這些因素導致該國評級不再符合投資級別的標準。據歐盟統計局數據，截至2010年底，葡萄牙赤字占國內生產總值（GDP）之比達9.1%，公共債務占GDP之比達93%，兩項數據均遠超歐盟規定的3%和60%的警戒線。

惠譽還稱，由於葡萄牙經濟滑坡將使財政緊縮政策的實施面臨更多挑戰，故未來存在進一步下調該國評級的可能。該機構預計，2012年葡萄牙GDP將萎縮3%。

但惠譽同時指出，葡萄牙政府對於減赤計劃的承諾是“強有力的”，該國今年赤字占GDP比例有望實現5.9%的目標。

此前，葡萄牙前任國庫秘書卡洛斯·皮納在23日透露，該國接受的780億歐元救助規模是建立在該國上市公司能夠自行在公開市場融資的基礎假設之上的，目前上市企業無法從公開市場融資，因此該國可能還需200億至250億歐元額外救助資金。該表態令市場擔心葡萄牙可能將步希臘后塵申請第二輪援助

◆工商時報：欠券還券軋空令來囉!

［　政府開始大動作護盤，對於短期的市場變化有所幫助，不過中期的趨勢還是無法改變的．　］

   　第二波外資借券緊箍咒再起，外傳索羅斯來台大肆放空，主管機關昨勸說四大基金及壽險公司，自即日起停止新增借券，已經借券的要提前還券，以抑止外資套利賣壓。以昨市值計算，市場借券餘額逼近1,492億元，此政策所點燃軋空戰火，下周將掀起外資回補潮。

    　昨日借券餘額持續增加2萬6557張，餘額仍高達404.35萬張，借券餘額前十大熱門股依序為中鋼、聯電、友達、宏碁、台積電、勝華、新光金、國泰金、彩晶及第一金。

    　行政院副院長陳冲表示，借券出去讓別人放空，對自己持有的股票沒有好處，反而減損本身的股票價值，借券單位應評估是否要求提前還券。證交所是「善意提醒」借券單位，並非強制。

    　陳冲強調，借券中心是他在交易所擔任董事長時，因應ETF制度而建立的制度，原本用意是給ETF的一籃子股票添柴火的，是用來長期投資的，現在卻變成放空現股之用。由於借券只收1.5％手續費，但被放空卻可能減損股票10％、甚至更多的價值，「借券者應想一想」是否應該把借出的現股提前拿回來。

    　業者指出，昨日上午郵儲基金、退撫、勞退、勞保等四大基金及壽險公司陸續接獲停止借券及全面提前還券的政策通知，相關單位昨日起開始通知外資於限期內提前還券。

    　根據交易所有價證券借貸辦法第26條第3款規定，出借人可請求提前還券，得依借貸申請條件於預定提前還券日之前一個營業日、前三個營業日或前十個營業日提出提前還券之請求，借券人應於接到通知之次一營業日起一次或分次返還被請求標的證券。換言之，接獲還券的借券人，最慢將於12月8日強迫回補。

    　接獲還券通知的外資無不跳腳，認為金管會訂定借券法規讓外資「試婚後結婚」，現在強迫「離婚」，違反證券市場的正常運作。外資券商紛紛表示，若外資不能在股市正常避險，不排除以賣現股的方式降低台股部位。

    　市場對於金管會出手軋空外資議論紛紛，受到借券總量管制及無券可借的影響，昨日單日借券餘額下滑至14.73億元，其中單日借券賣出張數最高者首推友達賣出5,285張、長榮航排名第二達3,960張，此外，中鋼、國泰金及新光金仍是外資借券放空的主要狙擊對象。

◆經濟日報：金管會打空頭　壓制借券

［　外資雖然近期刻意打壓台股，不過一定是因為國際會有大的利空出現，因此即使政府出面干預，還是要小心背後隱藏的大利空的．　］

 

外資借券放空台股，金管會祭出五大措施，包括提醒保險公司評估借券給外資的收益及成本問題，以及檢討融資性借券的適法性、必要時限期改善等，以安定市場。

近來外資大量放空台股，金管會與證交所了解外資借券情況後，發現確實有些不合理情況，金管會決定採取五項措施因應。由於借券制度實施已有一段時間，行政院指示金管會重新檢討。

制度面的檢討需要時間，短期間金管會先採取一些有助安定市場的措施，包括第一，提醒保險公司注意評估借券給外資的成本與收益。金管會官員表示，只是提醒保險公司注意，評估這段期間借券給外資，是否會影響自身股票部位的盈虧，但不會禁止保險公司借券給外資。這些「提醒」動作之後，被借券去放空的股票，短期內會否形成call back（還券）潮，備受關注。保險業者表示，昨天確實接到金管會電話，多少會配合政策。

第二，金管會將檢討融資性借券的適法性，並指示證交所展開查核。有關官員表示，有些銀行會向外資借券，銀行拿到股票再融資給外資，等於拿借券當做擔保品。這種融資性借券不屬於正常借券目的，而是一種融資行為。金管會與交易所檢討後，必要時將限期改善。

第三，加強查核外資等法人掛單異常案件。官員表示，證交所平常就會做，但現在要提高查核頻率。第四，注意價、量變化大的交易人，在期貨及股票市場的操作情況，若有不合邏輯或異常之處，將採取適當措施。第五，不排除邀外資「喝咖啡」。