阿斯匹靈的理財航路

美股盤後─企業財報拖累 收勢錯綜 道瓊小跌43點

［　上週五道瓊雖然小跌，不過那斯達克是收高的，整體來看就是整理的盤勢，不過周日的美國債務協商卻是傳出不好的消息，或許之後還會找到解決的方法，不過短線由於漲多，因此衝擊是一定會發生的，這也表示近期的漲勢屬於反彈，只要有利空就會大幅下跌了．　］

昨(21)日大幅強攻向上後，美國股市周五(22日)盤勢錯綜，盤中震盪，尾盤收黑，科技類股漲幅為美國大型機具製造商Caterpillar Inc.(CAT-US)跌幅所抵銷。

道瓊工業平均指數下跌43.25點或0.34%至12681.16，本周漲幅為1.4%。
Nasdaq指數上漲24.40點或0.86%至2858.83，本周漲幅約為2.5%。
S&P 500指數上漲1.22點或0.09%至1345.02，本周漲幅超過2%。
費城半導體指數上漲9.68點或2.43%至408.56。

今日，Nasdaq指數漲勢主要由2檔個股發動，即：記憶卡製造商SanDisk Corp. (SNDK-US)與Advanced Micro Devices Inc.(AMD-US)，係因這2間公司今(2011)年第2季財報均優於預期，並調升今年全年營收目標。

2檔個股的好表現亦激勵了其他Nasdaq指數成分股，包含美光科技(Micron Technology Inc.)(MU-US)、Microchip Technology Inc.(MCHP-US)及硬碟大廠Seagate Technology Co.(STX-US)，股價漲幅皆超過2%以上。

美國大型機具製造商Caterpillar為道瓊成分股中表現最弱勢的1檔個股，在S&P 500指數成份股中，則為第3大弱勢股，係因該公司今年第2季獲利情況低於先前預期。今日股價下跌5.78%，收105.15美元。

BNY ConvergEx Group 交易主管Anthony Conroy表示：「原先對Caterpillar獲利情形有相當高的期待。雖然該公司財報表現不太好，但我仍樂觀看待其他家的財報表現。」

Caterpillar令人失望的財報數字亦拖累其他設備製造廠商股價，包含農業機械製造商龍頭Deere & Co(DE-US)、Cummins Inc.(CMI-US)及礦業設備製造商Joy Global Inc.(JOYG-US)。

雖然看空的投資人認為，Caterpillar令人失望的財報數字顯示經濟復甦仍舊疲軟，其他人則覺得Caterpillar顯然只是暫時的弱勢。

Federated Investors證券市場分析師Phil Orlando表示：「Caterpillar目前問題大致與日本有關。該公司雖然只是其中一間能及時填補311日震後供應鏈缺口的公司，但我仍看好Caterpillar今年下半年會有強勁的業績表現。」

美股今日早盤表現弱勢，係因歐洲領袖昨日達成提供希臘更多援助的共識。

歐盟公布的援希紓困方案包括了調降利率和展延還款期限。

Conroy指出：「歐美前景漸漸地走向佳境，但債務問題仍尚未了結。」

企業：奇異電器(General Electric Co.)(GE-US)今年第2季獲利37.6億美元，或每股35美分，高於去年同期的31.1億美元，或每股28美分。今日股價小跌0.63%，收19.04美元。

工業巨擘Honeywell International Inc.(HON-US)第2季獲利為每股1.02美元，擊敗分析師原先預期。今日股價小跌3.11%，收56.4美元。

全美最大自動販賣機連鎖業者Coinstar(CSTR-US)今日股價下跌7.47%，收54.25美元，係因該公司獲利最佳的Redbox部門主任今日無預警辭職。

電信營運商Verizon Communication Inc.(VZ-US)今日股價下跌2.21%，收36.74美元。雖然第2季獲利情形高於預期，但蘋果iPhone手機銷量卻不如原先預期。該公司第2季獲利達16.1億美元，或每股57美分，高過分析師的平均預期2美分。

麥當勞(McDonald's)(MCD-US)第2季淨利上升至14.1億美元，或每股1.35美元，高於去年同期的12.3億美元，或每股1.13美元。今日股價上漲2.33%，收88.56美元，為道瓊成分股中表現最強勢的1檔個股。

匯率與商品：美元兌歐元、英鎊轉強、但美元兌日元持續走弱。

9月原油價格下跌74美分至每桶99.87美元水準。

8月黃金期貨上漲14.50美元至每盎司1601.50美元。

公債：美國10年期公債價格上漲，殖利率下跌至2.98%，昨日為3.01%。

世界市場：歐洲股市走揚。英國FTSE-100指數收漲0.6%，德國DAX-30指數上漲0.5%，法國CAC-40收漲0.68%。

亞洲股市上漲。上海綜合指數上漲0.18%，香港恆生指數收紅2.08%，日經指數則收紅1.22%。

美債限協議難產 道瓊期指大跌逾百點

美國國會領袖商討刪減預算赤字、提高政府舉債上限，至周一亞股開盤前仍無共識。憂心美債違約的情緒蔓延，導致道瓊工業指數期貨大跌逾百點。

台北時間近7時，道瓊期指下挫近1%或114點，S&P 500期指挫低0.9%。黃金期貨上漲14.30美元，報每盎司1615.80美元。

美國眾議院發言人稍早向共和黨員表示，避免美債8月2日前違約的調高債限協商，沒有達成共識。John Boehner主張「分兩階段」提高債務上限，但民主黨不接受。

雙方原預期談判在周末會有結果，以防憂慮情緒波及周一亞股，但最終還是沒有具體結果。

信評機構S&P(標準普爾)日前說，3個月內砍掉美國頂級信評的機率，有50%。

◆工商時報：IFRS9延期　金融大利多

［　對金融股影響最大的就是政策，因此政策的利多會反應很快，所以金融股的行情往往都是有利多刺激才會漲，而且漲勢是很快就結束的，所以某種層面來看，金融股的操作策略應該是利空結束後買進，利多結束後賣出，會有比較好的績效．　］

 

　金融資產重分類警報暫告解除。據四大會計師事務所消息，原訂2013年實施的IFRS9（金融工具專案），日昨IASB理事會初步確定延至2015年，金融業及企業之金融資產先不需重分類、依市價評價，對淨值衝擊將大幅減輕。

　金融指數上周五創下近6個月新高，領先大盤突破短中長期均線，金融股儼然是下半年台股多頭領頭羊，如今搭配IFRS利空逐漸遠離，法人評估，金融股短多仍將持續。

　金融業者評估，先前2013年接軌的IFRSs，對淨值衝擊最大的2大關鍵，一是金融資產重分類；二是員工福利金。金融資產重分類延後至2015年執行，將使2012年開帳時的淨值減損幅度大幅減少，對金融機構是「好消息」，原先衝擊國泰金、新光金有關不動產獲利可能被鎖進準備金提存的利空，3年內已無須擔心。

　所謂IFRS9最大變革是將現行評價金融工具的5種分類簡化為2種，金融資產在重分類後，許多「持有到期」、「無活絡市場」的債券或結構型商品，有些可能必須改分入依公允價值衡量，出現價值減損，進而影響淨值。其中壽險業、銀行投資有價證券金額較高，特別是壽險業持有債券部位龐大，所以業者希望透過不動產增值彌補這部分產生的淨值減損；業者說如今IFRS9延後上路，給金融業較長調整期，自然是大利多。壽險業者說，延後實施IFRS9，解決業者原擔心增值金額須同步增提準備金的難題，業者投資用不動產未來可選擇成本開帳，一旦出售不動產時，即可全額認列處分獲利。

　至於員工福利金仍會在2013年接軌，如銀行員工優惠存款等，金管會決定退休員工才一次折現提列在帳上，在職員工則仍依每年產生費用來列成本。據悉，這部分以台銀、土銀和兆豐銀所受衝擊較大，但仍在銀行可承受範圍之內。

　證期局表示，只要等IASB發布正式消息，確定延期執行金融工具專案，就算先前已發布公開發行公司等財報編製準則，也會配合國際修改並重新預告、公布相關條文。據了解，IASB是在22、23日理事會討論IFRS9延後適用議題，並獲初步決議。

◆經濟日報：台積友達　法說恐報憂

［　電子的半年報即將在八月初之後就開始公布，由於上半年的財報普遍都不好，因此電子再來的消息是利空會比較多，所以短線操作上是要盡量避開的．　］

台股電子業超級法說會本周登場，指標大廠台積電上季雖淡季不淡，但本季卻面臨旺季不旺、下修全年營運目標風險；友達上季虧損較第一季大減一半，但仍高於外資預期，下半年市場能見度低，營運仍難見起色。

台積電、友達第二季法說會，將分別於28、27日登場，外資圈定調本周為觀察何時是晶圓製造、面板利空出盡的指標。目前對於半導體及面板下半年景氣，多數法人持保守態度，透露第三季電子產業旺季將不如往年，也將牽絆台股動能。

巴克萊亞太半導體首席分析師陸行之本月率先調降台積電投資評等至「中立」，他強調，台積電第三季每股純益預估1.6元，就是獲利的最高峰，接下來四至五季的獲利年增率，均轉為負數，目標價63元。

麥格里證券預估，台積電第二季稅後純益約363億元，每股稅後純益1.4元，與第一季相近，符合預期，但考量總體經濟風險升高、終端需求不如預期、下半年客戶轉趨謹慎，將台積電目標價由90元下修到83元。

雖然蘋果新機上市，有利台積電9月產能利用率回溫，不過設備商傳出，台積電有意將28奈米製程設備裝機時間延後至明年2月，將使今年營收成長動能少了一大主力。

外資圈認為，台積電延後28奈米製程裝機衝擊不小，不僅使得成長動能受到考驗，原訂以美元計價，年營收要成長20%的目標也恐難達陣，甚至面臨下修窘境，並導致全年資本支出要大砍兩成。

台積電發言體系昨（24）日不願對是否下修今年資本支出，以及調整全年營收展望置評，強調相關問題會在法說會說明。

至於友達，外資圈普遍認為第二季虧損約在70億至90億元，可望比第一季的139億元縮減。摩根大通預估，友達第二季稅後淨損約70億元、每股淨損約0.8元；美林認為，友達第二季持續受到面板價格疲弱、產能利用率降低等衝擊，調高第二季虧損預估，由原估計的40億元增為90億元。

三星證券認為，下半年景氣與面板價格回升的能見度仍低，將阻礙友達今年獲利表現。