第二章 尋找機會
為什麼在股票或期貨市場輸家總是散戶？一般當大賣場或百貨公司周年慶打折時消費者會排隊搶構，但在股市中當下跌打對折時，散戶卻瘋狂賣出，當大賣場商品漲價時，消費者會轉往其他未漲價的替代品，但在股市當股票大漲時，散戶卻趨之若鶩，瘋狂買進。散戶虧錢時只會抱怨市場、分析師、媒體、很少自我檢討，抱怨使人頭腦不清，而自我深入檢討分析使人心明眼亮，進行分析能使長期穩定獲利的贏家看到散戶無法看到的機會，而發現人們忽視之機會的能力正是其穩定獲利的關鍵，好機會是用您的腦袋而不是眼睛看到的。唯有當你積極尋找機會，機會才會向你敲門。我在此將個人股期交易中看到的機會，以交易策略的方式與讀者分享，希望您也能從中尋找到自己致富的機會。
1.短兵相接策略:
此策略本人給它定義就是當日沖銷，因股期的上市將交易成本大幅降低，使得當日沖銷的贏率大增。很多人會認為當日沖銷是投機，當沖客都沒有好下場，是因這些人都是當沖玩家，他們把當沖交易當成數字遊戲，拿錢在交易中尋找刺激，如此不輸錢也難，但真正的當沖贏家只是單純依靠自己的專業知識，交易技巧和直覺，在短時間內從價格的漲跌價差中賺取利潤，以本人而言經常在30秒內完成一筆交易，一買一賣落袋為安，所以只要你有本事，夠專業加上等待好的進場時機，想短時間在股期當沖交易中投機致富是有可能的。股期當沖不是舊觀念中的賭博，賭博靠運氣，股期當沖靠的是專業知識與交易技巧藉由股票價格波動中以小搏大賺取超額利潤，當沖客是股票或期貨市場的功臣，沒有當沖客市場就缺少流動性，交易量將大幅萎縮。想從股期中致富就像追女朋友，不追永遠不會有女朋友，只是追的時候要先了解她的喜好、個性和背景，要和她的親朋好友認識並打好關係，否則將被拒於門外，即使靠自己的先天優勢，長得帥，有錢而快速追求成功，沒有用心找出適當的相處之道，分手乃必然結局。股期當沖也是如此，你如果喜歡就勇敢來追吧。股期致富之道中，本人認為短兵相接交易策略是最重要的策略。當沖客能否成為長期穩定的贏家，當沖交易策略技巧與投資心法是最主要關鍵，因本人可分享的技巧與經驗不少，故將第三篇專篇探討，在此先就一些觀念與讀者分享:在股期交易中，本人只從事短線交易，不建立長期部位，如果有人告訴我某檔個股半年內會漲一倍，對我而言毫無意義，我是不可能買進，然後放半年，因我的資金是短線操作，用機會成本來看說不定半年後我的報酬可能是三倍五倍。
在股期當沖交易中我對行情沒有特定看法，保持彈性做多做空完全以個股與大盤走勢為依歸，強勢帶量上漲就買，弱勢下跌就空，不管消息面，基本面如何，我只希望發現動能的方向，當沖贏家只在意動能和價格波動的速度與幅度，唯有行情夠大，夠快才能從中快速獲利，對個股不用瞭解太多，只要有短暫的感覺及知道如何交易能使自己獲利就夠了。當日沖銷所關心的是價格而不是價值，我所在意的是技術面籌碼面的變化而不是基本面，更不會在做錯單虧損時，以基本面安慰自己為不停損找藉口，所以我保持彈性，忽多忽空。
當沖交易中沒有壞行情(沒有波動)，只有壞價格(追高殺低)，當大盤陷入盤整時，新手常會說今天市況不好，完全沒有行情，但我卻可在此情況下獲利，只要了解價格波動的區間，其交易的方法與大行情完全相反，我會在上漲無力時放空，在下殺無量時買進，而新手仍在此採追逐強勢股，追殺弱勢股的交易方法，不虧也難。讓自己保持彈性只要能掌握市況，不論行情如何我就是能賺錢，大賺、小賺的差別而已。
在大行情的操作中本人重視報酬風險比，因個股每日漲跌幅只有7%，以當沖不留倉的原則，我不會看到個股帶量上漲就追買，當其漲幅超過4.5%以上不買，待其拉回至3.5%以內量縮再買，當漲幅縮小至2.5%停損出場，讓報酬風險比維持在3:1之上，如同台北到高雄的自強號，過嘉義不上車，退回彰化才上，但當繼續退回至台中仍不停就得趕快跳車，否則至少退到新竹才會停。
當日沖銷每日專注盤面看到的東西太多，你的大腦資訊會嚴重超載，你以為看到每檔跳動的變化，看出個股走勢，結果是「見樹不見林」陷入追高殺低的陷阱中，股期當沖是一場零和的對局，長期穩定的贏家對於市場個股的變化走勢有著專業知識後的直覺，當大家都爭先恐後急著出場時，逢低買進，當行情大漲大家急著搶進時逢高出脫或放空。股期當沖的獲利能力是呈現跳躍成長，如果今日賺10000元，明日就可增加80000的契約下單能力，獲利金額增加更快，這是良性循環，但虧損則是惡性循環，虧損的部位須儘快認賠出場，以免資金大幅失血，影響下單的能力，所以賺錢的第一步驟就是停止賠錢。
股期當日沖銷是一條不斷學習的道路，學習的過程永無止盡，不論你賺多賺少每日都可以從交易中學到新的事物與體驗，如何提升每筆交易的贏率與獲利金額，提升廣度與深度，自己必須不斷的精進，絕不自滿，自滿驕傲讓很多優秀的當沖客開始虧損，無法成為長期贏家。本人藉由二、三十年股票與期貨的專業知識與經驗，充滿信心轉進股期交易，由股票投資人轉型為股期當沖客，在不斷的交易中學習，精進自己，慢慢成為長期穩定的贏家，但每日仍不斷的思考如何提升自己的廣度與深度，歡迎讀者加入股期當沖一族的行列，追求自己的致富之道。
2.長槍配短刀策略:
在股期當沖市場中隨著造市者及當沖者的增加，且當沖者當沖的交易技巧不斷提升，先前適用的交易技巧漸漸失靈，本人發現不能停在原地接受市場給自己的，而必須思考當市場發生變化時該如何做才能繼續穩定的獲利，我隨時處於演變的過程，而且會持續改進，我必須不斷調整自己的交易策略與技巧，以增加廣度(贏率)再增加深度(每筆獲利的金額)，所以從102年2月中開始我逐漸發展出長槍配短刀的策略。
在股期當沖交易中所謂長期持有的是建立部位超過3小時，因為所謂當日沖銷就是絕不留倉過夜，股期交易時間每天只有五小時(AM8:45-PM1:45)。在每天漲跌幅只有7%的限制下，當沖靠的是增加極短線的贏率及頻率積少成多穩定獲利，當贏率因市場變化無法提升甚至降低時，想維持穩定獲利甚至增加獲利唯有突破當沖的局限，進入隔日沖再逐漸到持有長期部位。
隔日沖交易可以創造可觀的利潤，也可以帶來可怕的虧損，如何進行需要一定的技巧，在獲利擴大，股價收在當日高低點的順勢單可留倉。但虧損單絕不能留到隔日，意外愈少存活機會愈大，如果隔日部位出現重大的有利走勢，我可能繼續持有部位(如7/30在176的宏達電空單在8/2 139時才回補)，但如果開盤出現不利走勢反彈馬上出場。經過審慎評估的隔日沖長期平均下來風險有限但報酬卻可擴大。隔日沖很容易揮出三壘安打或全壘打，但當日沖只能打一、二壘安打，操作隔日沖交易有兩個重要紀律:1.不能向下攤平2.不能把虧損部位帶回家。
從2月中過完農曆年後我開始嘗試留倉過夜，且不僅留隔日倉而視狀況留長單至每月結算交割為止，我自設了333策略，第一個3指股價漲(跌)幅超過30%獲利出場，第二個3指當日進場價漲(跌)幅超過3%停損出場，所謂每日3%停損指的是以前一日的收盤價計算，只要超過3%表示原趨勢已有反轉的跡象，不管停利(出場後乃有獲利)或停損都馬上出場。第三個3指留倉不超過30日，在這段期間內沒有獲利、停利、停損出場則當月股期結算日結算出場。
從股期上市開始交易四年多來從沒一個月結算是虧損的，但2月開始到5月結算日這段時間可說是從股期交易開始獲利金額最少的三個月，經過自己深切的檢討後，發現我在進行當日沖銷極短線交易時同時會受留倉的長線投資組合的影響。我尚失對當沖直覺判斷的客觀性，使得我當沖下單的頻率下降，獲利的贏率也降低，在長線投資未大幅獲利下，每個月的操作績效就下降，最後得到的結論是當沖交易和長線投資是無法兼顧，因為我不是神我是人，那我是否就放棄了333策略呢?在5月15日結算當日早上禪坐時突然靈機一動，為何不另開一個長線投資的期貨戶，說做就做，6月股期開始333策略投資在新戶頭下單，333策略前兩個3是遵循投資黃金守則:「放任獲利自然成長，限制損失的範圍」，我將風險報酬比設定在10:1。第三個3是強調資金機會成本的重要，無法獲利的標的不要留戀將資金用在獲利機率較大的標的上。此時讀者可能會出現一個疑問:我是如何兼顧長短線兩個戶頭?我沒有宋七力分身的能力，但我借助電腦這個分身協助我，現在幾乎每家期貨公司都有提供看盤下單軟體，對VIP戶還會提供智慧下單功能，我只要每天股期開盤前為留倉部位下好3%的停損停利價位的觸價市價單(只要價格觸到你設定的價位，電腦馬上幫你以市價下單到市場)。如此我可以整天不管長線戶頭只要專注當沖戶頭的極短線交易即可。
在我持有長線投資之後，常出現股價陷入區間震盪整理的走勢。股價上下震盪將其時間機會成本浪費掉，與其讓股價起伏影響持股信心，不如趁震盪格局高出低進賺價差，所以我利用當沖戶頭在股價衝高遇壓時放空，鎖定波段獲利，待其拉回量縮遇支撐時買回，若是勢強量大過壓力區短線單停損小虧出場，長現單仍繼續獲利，這就是我新發展出的長槍配短刀策略。以下用鴻海實際操作為案例與讀者分享:6/17鴻海急殺在長線戶頭以71.1買進3口7月股期目標價設92.4，停損價設69，6/19僅彈至73未達目標價未出，6/20下跌1.2元雖未達當日3%跌幅停損出場，但低點已破6/17低點70.9故在當沖戶頭放空3口70.7鎖單避險，股期低點來到69已達停損點但因已銷單故未停損，在6/25盤中過70.9短高，當沖戶在71回補空單小虧1800〔(70.7-71)×3×2〕出場，7/2來到短線壓力區75，再當沖戶以74.8放空3口，在7/3回檔至73支撐區以73.1回補獲利10200〔(74.8-73.1)×3×2〕，長線戶頭3口以7/17月結算價77.4結算出場獲利37800〔(77.4-71.1)×3×2〕。另一成功的例子:9/23在銘異因警示利空從145.5急跌至100以下但觀察主力未出貨所以在長線戶口以98.5買進，以當沖戶短線進出來規避風險，在10/1反彈至前波高點時以144.5獲利出場，獲利92000元〔(144.5-98.5)×2000〕，11天報酬率達364%(92000/26600)。
3.多空兩頭策略:
俗稱價差交易，所謂價差交易就是一買一賣的投資組合，賺取買賣間價差擴散或收斂的利潤，依據交易方式、時間、產業間、市場間本人將其區分為四類:一、趨勢間價差 二、產業間價差 三、時間價差 四、期現貨間價差。
俗稱價差交易，所謂價差交易就是一買一賣的投資組合，賺取買賣間價差擴散或收斂的利潤，依據交易方式、時間、產業間、市場間本人將其區分為四類:一、趨勢間價差 二、產業間價差 三、時間價差 四、期現貨間價差。
一、趨勢間價差可分為買進價差及賣出價差。所謂買進價差就是判斷未來兩者之間價差會擴大，也就是買進強勢股賣出弱勢股，例如本人在102年6/25在聯發科急殺時買聯發科303空宏達電245以7/17結算出場，聯發科結算341宏達電結算193.5。賣出價差就是判斷未來兩者價差會收斂，賣出強勢股買進弱勢股；例如本人在5/16放空台積電6月股期114元，因過115後高檔震盪5天當天跌破115收盤，買進鴻海6月股期78.6元，在6/19結算台積電105.5，鴻海結算在72，至於如何判斷強弱及未來趨勢的方法規則須據基本面、技術面、籌碼面等資料來研判進場的時機，當然如意最好，但不如意時記得一定要設定停損點。
二、產業間的價差:指在各產業間選擇營業項目互補性較高個股當其價差脫離常態時進場做價差交易。本人常操作的有日月光vs矽品(平常價差矽品高出日月光約5－10當縮小至五元以內依技術面籌碼面的狀況買矽品空日月光，反之價差超過10元買日月光空矽品。在7/1矽品急拉至39.5與日月光價差擴大至14元時在39.35空矽品7月股期，買日月光25.35，7/17結算矽品33.5日月光結算25.2。其他如友達VS群創，台塑VS台化，長榮VS陽明等。
三、時間價差:指相同個股期貨不同交割月份的價差交易，此交易因風險及利潤都不高除了有異常大幅價差擴大偶而下單之外，平常本人不會做。
四、期現貨價差交易:當股期與現貨價差異常擴大本人才會做的價差交易因須準備期現貨兩套資金比較麻煩，最近兩年來只做2次都是宏達電。在101年8/8宏達電利空急殺時盤中期現貨逆價差不斷擴大最高達10元，在8月股期225買進並在234融券放空2張，另外我比較常做的期現貨價差指的是當個股的期現貨價差與台指期現貨價差不一致且異常擴大時，我會做股期的做反向邊單，例如:在4/16台指期現貨呈正價差但玉晶光股期卻呈逆價差3元，在深入研判後判斷玉晶光風險並不大且下個交易日就結算所以我在4/16買155，4/19結算在161。
4.稅稅入袋策略:
我個人從二稅合一稅制改革之後每年7-9月三個月的時間本人都會準備50萬的資金買進高殖率且高可扣抵率稅(20%以上)的個股在除權息的前1-2天買進現股參與除息在除息當日馬上賣出，再買要除息的，因本人靠薪水所得不高，須扶養的親屬不少，捐款也不少所以綜合所得稅不加股息繳稅所得幾乎為0，加上股息每年將近80萬收入，稅率為6%，(101年開始降為5%)，已可扣抵稅率20%計算每年7月底國稅局都會退10幾萬的稅到個人帳戶，如(20-5)%×80萬=12萬。但這是稅金穩賺的部分，實際還要加入個股買賣價差及手續費，交易稅的成本，到兩年前為止本人買賣的價差差不多可相抵手續費及稅金的交易成本，因除權息的前三日信用交易停止融資買進，故一般習慣用融資進出的散戶無法資買，只能資賣，所以股價走跌機會較大，我就在前1~2天逢低買進，除權息當天開放融資券交易且因扣減權息股價變便宜，散戶買進意願大股價走高機會較大，一買一賣價差利潤扣掉交易成本都還能小賺，不知道是否因個人喜歡分享的關係經口耳相傳下，在三年前發現除權息前買入參與除權息的人增加，常造成前1~2天股價下不來反而上漲，除息當日馬上開低，甚至小型股出現開跌停的狀況，使得平均下來價差無法獲利，兩年前調整策略，買入時間提早一天，在除息前1~2參與除息買盤買進造成股價上漲幅度大時，逢高賣出，只賺價差不賺稅金。所以102年7月只退不到八萬的稅金。
102年除權息旺季來之前我又發現可利用股期規避除權息當日價差風險，就是當有股期交易的個股可扣低稅率高且買入現股參與除息但股價走高，我不再賣現貨，而是逢高放空股期，在除息當天把兩筆部位同時平倉，既可賺價差又可賺稅金，例如:新日興7/18除息4.47，可扣抵稅率22.7%，我在7/16以73.1買進，當日收在75.5，依照先前做法我會在7/17逢高賣出，但我在7/17 75.7放空一口股期，7/18除息日以71.9兩筆部位同時平倉，如此我現貨虧2400(73.1-71.9)×2000股，股期虧1400元(0.7×2000)因75.7-調整息4.5=71.2，但賺8940元的股息，可退稅金9000×22.7%=2043元，扣掉手續費約1000元，此筆交易價差+稅金約可獲利6200元。
談到節稅雖然本人沒有做但對股期的避稅功能仍須在此介紹給持有現貨部位較大且其可扣抵稅率較低的投資人，因其所帶來的節稅效果不小。舉例:以台積電今年配息3元，其可扣抵稅率7.98%，假設你手上持有200張台積電而你的所得稅率是30%，7/3參與除息股利所得600000元(200×3000)，應繳稅額180000元(600000×30%)，可扣抵稅額600000×7.98%＝47880元，所需增加稅額132120元，利用股期節稅所需花費成本約90000(包括期現貨手續費、交易稅)，可節省稅金為132120-90000=42120元。
以上所提供為本人實際操作過，贏率和獲利率都不錯的策略可提供給讀者自行視時機搭配操作，至於像套利及避險策略比較屬於法人操作且自己沒有實際操作過故無法在此與讀者分享請見諒。
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